高盛——中国工业科技行业✿ღღ★：2025年第三季度机器人/自动化行业格局分析——市场份额如何变动？

　　2025年第三季度✿ღღ★，中国工业自动化（IA）市场整体同比下降2%✿ღღ★，其中项目市场/OEM市场分别同比-4%/+2%✿ღღ★，高盛预计2025年全年行业增速将持平（0%）✿ღღ★。

　　工业机器人（IR）领域✿ღღ★，据MIR数据shaonianabin✿ღღ★，第三季度销量达8.1万台✿ღღ★，同比增长7%但环比下降6%✿ღღ★，较第二季度的+20%同比/+12%环比显著放缓✿ღღ★；2025年前三季度累计同比增长13%✿ღღ★，高于2024年全年的4%✿ღღ★。分机器人类型看✿ღღ★，协作机器人（Cobot）仍保持强劲增长✿ღღ★，第三季度同比+31%工业自动化✿ღღ★。✿ღღ★，但较第二季度的52%有所减速✿ღღ★；而大型6轴（+6%同比）✿ღღ★、小型6轴（+5%同比）shaonianabinshaonianabin✿ღღ★、SCARA机器人（+2%同比）增速更为温和✿ღღ★，均低于第二季度（分别为+21%✿ღღ★、+18%✿ღღ★、+10%同比）✿ღღ★。

　　1. 整体工业机器人✿ღღ★：2025年第三季度本土厂商市场份额达55%✿ღღ★，同比提升2个百分点✿ღღ★、环比提升1个百分点✿ღღ★，主要因本土品牌销量同比增长12%不朽情缘官网平台✿ღღ★！✿ღღ★，显著高于海外品牌的2%✿ღღ★。其中✿ღღ★，埃斯顿（ESTUN）与汇川技术（Inovance）持续领跑本土厂商✿ღღ★，2025年前三季度均稳居行业第1/第4位✿ღღ★，市场份额分别为10%/8%✿ღღ★；埃斯顿进一步挤压海外品牌份额（如发那科FANUC市场份额为9%）✿ღღ★，汇川技术销量同比+7%✿ღღ★、环比+8%✿ღღ★，但6轴机器人表现分化✿ღღ★，较第二季度的显著增长有所回落✿ღღ★。

　　◦ 小型6轴机器人（负载20kg）✿ღღ★：本土品牌份额提升至58%不朽情缘试玩入口✿ღღ★，同比+7个百分点✿ღღ★、环比+4个百分点✿ღღ★；埃斯顿以10%份额居首（同比-1个百分点）✿ღღ★，汇川技术以6%份额位列第5（同比+2个百分点）✿ღღ★。

　　◦ 大型6轴机器人（负载20kg）✿ღღ★：本土品牌份额维持33%（同比持平✿ღღ★、环比-1个百分点）✿ღღ★；埃斯顿以15%份额升至第3（同比+6个百分点）✿ღღ★，汇川技术份额2%（同比-2个百分点）✿ღღ★，位列第10✿ღღ★。

　　◦ SCARA机器人✿ღღ★：市场竞争加剧✿ღღ★，汇川技术份额环比+9个百分点✿ღღ★、同比-4个百分点至25%不朽情缘试玩入口✿ღღ★，重新夺回行业第一✿ღღ★，主要因对头部海外厂商爱普生（Epson✿ღღ★，份额从21%降至15%）及本土厂商STEP（从8%降至6%）✿ღღ★、埃夫特（EFORT✿ღღ★，从7%降至2%）的份额挤压✿ღღ★。

　　3. 工业自动化零部件✿ღღ★：汇川技术在核心品类中保持领先地位✿ღღ★，第三季度在伺服系统（32%份额✿ღღ★，环比-3个百分点✿ღღ★、同比+3个百分点）不朽情缘试玩入口✿ღღ★、低压变频器（21%份额✿ღღ★，环比-4个百分点✿ღღ★、同比+1个百分点）稳居第1✿ღღ★；在中大型PLC领域以5%份额位列第4shaonianabin不朽情缘试玩入口✿ღღ★，是头部5强中唯一本土厂商✿ღღ★；小型PLC以6%份额维持第4位✿ღღ★。

　　• 高增长领域✿ღღ★：半导体（+30%同比）shaonianabin✿ღღ★、锂电池（+17%同比）✿ღღ★、汽车电子（+16%同比）✿ღღ★、汽车零部件（+13%同比）保持双位数增长shaonianabin激光百科✿ღღ★，✿ღღ★，延续高景气✿ღღ★。

　　• 温和增长领域✿ღღ★：电子（+8%同比）✿ღღ★、汽车（+6%同比）✿ღღ★、金属制品（+4%同比）✿ღღ★、食品饮料（+3%同比）增速相对平缓✿ღღ★。

　　2025年第三季度✿ღღ★，中国工业机器人产量约12.3万台✿ღღ★，销量约8.1万台✿ღღ★，产销差额部分由出口弥补（第三季度出口约5.1万台✿ღღ★，与第二季度的5万台✿ღღ★、第一季度的3.8万台相比保持稳定）✿ღღ★。扣除出口后✿ღღ★，剩余库存约相当于1.6个月销量✿ღღ★，较第二季度的1.8个月略有下降✿ღღ★，仍处于合理水平✿ღღ★。

　　• 买入评级✿ღღ★：双环传动（002472.SZ✿ღღ★，目标价44.8元✿ღღ★，2026年预期市盈率20倍）✿ღღ★、汇川技术（300124.SZ✿ღღ★，目标价82.1元✿ღღ★，2026年预期市盈率35倍）✿ღღ★；

　　• 中性评级✿ღღ★：中控技术（688777.SS✿ღღ★，目标价36.8元✿ღღ★，2026年预期市盈率28倍）✿ღღ★、绿的谐波（688017.SS不朽情缘试玩入口✿ღღ★，目标价124.2元✿ღღ★，基于2030年预期市盈率贴现至2026年✿ღღ★，对应45倍）✿ღღ★；

　　• 卖出评级✿ღღ★：埃斯顿（002747.SZ不朽情缘试玩入口✿ღღ★，目标价10.3元✿ღღ★，2026年预期市盈率30倍）✿ღღ★、禾川科技（688320.SS✿ღღ★，目标价19.5元✿ღღ★，2026年预期市盈率30倍）✿ღღ★、宝信软件（600845.SS不朽情缘试玩入口✿ღღ★，目标价15.4元✿ღღ★，2026年预期市盈率25倍）shaonianabin不朽情缘试玩入口✿ღღ★。

　　主要风险包括✿ღღ★：国内资本开支不及预期✿ღღ★、海外扩张放缓✿ღღ★、技术研发进度滞后✿ღღ★、行业竞争加剧✿ღღ★、终端市场需求疲软（如光伏）等✿ღღ★；潜在利好则包括人形机器人量产加速✿ღღ★、海外品牌客户渗透超预期✿ღღ★、新产品商业化提速等✿ღღ★。